1藥才獵頭公司醫藥行業獵頭顧問了解到，隨著2017年接近尾聲，三大股市全部67家中藥上市企業的三季度財報[11月上市的盤龍藥業未納入統計]，主營業務收入增長的企業有60家，下滑的7家；凈利潤增長的有47家，下滑的20家。其中，主營收增長最高達74.46%，凈利潤增長最高達1896.39%。

主營業務收入前三甲分別為康美藥業(195.15億元)、云南白藥(180.08億元)、白云山(159.67億元)。凈利潤前三甲同樣為康美藥業(31.51億元)、云南白藥(26.05億元)、白云山(14.86億元)。

國家統計局數據顯示，今年1-9月，我國醫藥制造業主營業務收入21715.30億元，同比增長12.1%；醫藥制造業利潤總額2419.90億元，同比增長18.4%。而中藥板塊2017年1-9月營收整體增速為10.19%，凈利潤增速為10.36%。中藥上市企業的主營收入和利潤增速雖不及醫藥制造業整體，但仍較去年同期有明顯回升。隨著前期結構調整政策的逐漸執行與落實，且政策層面鼓勵支持中醫藥發展，中藥板塊收入增速有望逐漸恢復，且隨著企業主導品種在原材料價格上漲、通脹等因素的催化下逐步提價，未來凈利增速高于營收增速的情形可能仍將持續一段時間。

全部67家中藥上市企業中，20家企業凈利潤下降，占比近30%，最大跌幅為神州易橋的-400.52%。為什么會有這么多企業凈利潤下降？記者從公告解釋中發現，政策影響、行業監管、原材料價格上漲、營銷成本上升等原因被多次提及。 隴神戎發為例，前3季度凈利潤1289萬元，同比下降65.68%。財報顯示，公司內外部環境面臨著新的壓力和挑戰。一方面，受醫保控費、藥品降價、藥占比控制、合理用藥、批文整頓、行業監管等綜合因素的影響，醫藥市場進入重構期，醫藥行業整體增速持續放緩，公司面臨的市場競爭進一步加大。另一方面，公司2016年10月搬遷至新廠區生產經營，加之人力、物力、資源等費用不斷上升，公司成本壓力增大。

藥品集中采購、兩票制等政策引起的營銷模式變化，也使得企業的銷售費用有所增加。如龍津藥業就在公告中指出，公司持續推進精細化營銷策略，市場推廣費、學術會、信息費等市場管理費用、宣傳費用及差旅費等銷售費用增幅較大，進而導致凈利潤呈下降趨勢。 用人成本攀升，原材料價格上漲大幅拉高了企業的經營成本。嘉應制藥在報告期內提高員工工資，原材料價格上漲，生產成本增加，同時為擴大市場，加大市場投入，銷售費用增加。再以泰合健康為例，現代中藥產業因主營品種原材料價格上漲導致報告期綜合毛利率同比下降，營業成本同比增加。非經常性損益也導致部分企業凈利潤波動較大。以太極集團為例，前3季度凈利潤同比下降91.59%，主要是因為去年公司對控股子公司重慶桐君閣股份有限公司實施了重大資產重組，重組收益11.2億元計入了2016年3季度投資收益。而實際上，公司通過加強營銷體系建設、加強管理和業務整合等措施使得扣除非經常性損益的凈利潤同比增長較大。15家企業凈利潤同比增長超30%

令人欣慰的是，還有47家中藥上市企業實現凈利潤增長，且15家同比增長超過30%。查看這些“贏家”的公告，被提及最多的無外乎“提升企業生產管理效益”、“銷售收入增長”等常規解釋。除此之外，建立品牌效應、緊跟政策動向也是部分企業的制勝法寶。

康恩貝前3季度利潤同比增長34.86%，這得益于公司啟動大品牌大品種工程，“康恩貝”牌腸炎寧系列產品、“金笛”牌復方魚腥草合劑等10個品牌及相關產品組合入選，這些品牌和產品1-9月累計完成銷售收入25.88億元，同比增長29.45%。公司內生增長的動力和趨勢逐漸增強。

再以片仔癀為例，公司高度重視品牌培育工作，制定品牌戰略方針，嚴格質量管控，并陸續在全國各地開設了約90家體驗館，提升消費者的消費體驗。

而葵花藥業堅持“大品種為王，黃金大單品為王中之王”戰略，整合旗下領軍品種，一品一策，打造樣板市場，并復制推廣。

方盛制藥“跌打活血膠囊”、“對乙酰氨基酚栓”等產品成功入選，而此前方盛制藥已有69個批文產品入選國家醫保目錄， 18個產品品規入選國家基藥目錄。產品入選基藥目錄、醫保目錄等將給公司帶來更多市場契機，為公司銷量的持續提升奠定基礎。 中醫藥法》的正式施行表明了國家大力發展中醫藥的決心，中一藥業緊跟政策動向，積極推動傳統中藥板塊轉型發展，打造“時尚中藥”理念。此外，中一藥業的滋腎育胎丸還緊抓國家放開“二孩”政策機遇，開展循證醫學研究解讀其功能與作用機理，聚攏全國權威生殖醫學專家學術推廣，產品在報告期內的銷售收入同比增長超50%。

中藥上市企業的主營收和凈利潤的增速雖然較去年同期有所回升，但企業面臨的潛在風險仍然不容忽視。

行業政策風險。目前國家醫療體制改革進入新階段，招標政策改革、公立醫院改革、醫保支付體系改革、“兩票制”、“飛行檢查”等逐步落實推進，這些新政策可能對行業運行模式、產品競爭格局等帶來較大的變化，會對企業造成一定的影響。

市場競爭加劇風險。我國已成為世界第二大藥品市場，醫藥行業的長期成長性得到廣泛認同。面對廣闊的市場空間，現有的醫藥企業不斷加大投入，擴大規模，同時外資企業和國內其他企業也不斷進入醫藥行業，一定程度上會導致行業競爭加劇。

毛利率下降風險。隨著醫保目錄、基藥制度等醫改政策的深化和實施，以價換量成為趨勢，而中藥原材料價格居高不下，對以中藥為主的藥品生產企業的利潤持續產生影響。另外，隨著國家對資源環境管理力度的加強，藥品生產、包裝、物流成本也在提升，再加之用人成本日益高漲，產品的毛利率被進一步壓縮。

產品開發風險。由于新藥產品開發從研制、臨床試驗報批到投產的周期長、環節多、投入大，新藥研發風險較大。而上市后的新藥如不能適應變化的市場需求，將加大公司的運營成本，對公司的盈利水平和未來發展產生影響。

中藥上市企業面臨的其他風險還包括產品質量風險、規模擴張帶來的管理風險、人才儲備風險等。如何做好風險管控，在競爭激烈的藥品市場保全自身，并獲得更大利潤成為每家企業都避不開的難題。（醫藥地理）1藥才獵頭公司醫藥行業獵頭顧問整理